Bitwise interpreta el retroceso de STRC como parte del desapalancamiento habitual al final de un ciclo cripto. La gestora sostiene que Strategy conserva una posición financiera sólida, aunque ahora tendrá mayor flexibilidad para comprar o vender bitcoin.
Bitwise interpreta el retroceso de STRC como parte del desapalancamiento habitual al final de un ciclo cripto. La gestora sostiene que Strategy conserva una posición financiera sólida, aunque ahora tendrá mayor flexibilidad para comprar o vender bitcoin.
La distinción importa porque Strategy ha sido uno de los principales compradores de bitcoin. Un deterioro de su capacidad financiera podría añadir presión al mercado, pero Bitwise calcula que la empresa mantiene cerca de 52.000 millones de dólares en activos líquidos frente a unos 7.000 millones de deuda.
La fuerte caída de STRC, la acción preferente perpetua de Strategy, refleja un proceso de desapalancamiento propio de una fase avanzada del ciclo cripto y no una crisis inminente de la compañía, según Bitwise. El valor perdió su referencia de 100 dólares mientras bitcoin llegó a caer por debajo de 60.000 dólares.
La distinción importa porque Strategy ha sido uno de los principales compradores de bitcoin. Un deterioro de su capacidad financiera podría añadir presión al mercado, pero Bitwise calcula que la empresa mantiene cerca de 52.000 millones de dólares en activos líquidos frente a unos 7.000 millones de deuda.
Strategy decidió dejar de defender automáticamente el precio de 100 dólares de STRC mediante aumentos de la tasa. Su nuevo marco le permite vender bitcoin de forma selectiva para financiar dividendos, recomprar acciones preferentes o comunes y mantener una reserva mínima equivalente a 12 meses de dividendos e intereses. Su saldo de efectivo de 2.550 millones de dólares cubriría alrededor de 17 meses.
Para Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, el episodio indica que Strategy dejará de actuar exclusivamente como comprador de bitcoin y pasará a asignar capital con mayor flexibilidad según las condiciones del mercado. La gestora no prevé una liquidación forzada y considera que la volatilidad de STRC responde a la salida de capital apalancado acumulado durante la fase expansiva.
Bitwise espera que bancos, gestoras, fondos de pensiones, fondos patrimoniales y actores soberanos ganen peso como fuente de demanda de bitcoin en el próximo ciclo. Aun así, reconoce que el momento exacto de un suelo de mercado solo puede identificarse con certeza de forma retrospectiva.
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